海光信息：曙光8000发布及路演反馈点评

本次报告针对海光信息发布的曙光8000（10万卡AI超级集群）及路演反馈进行分析。核心观点认为，海光信息通过“CPU+GPU”集成模型与纯GPU厂商形成差异化，能够同时处理通用服务器负载和AI训练/推理，且可依托最大股东中科曙光的生态增强市场份额。估值方面，报告指出服务器CPU市场（含Agentic AI需求）的复合增长率（31%）将高于AI GPU（23%），且受国产化政策和供应链安全驱动，其CPU业务应获得较高估值。在Agentic AI时代，CPU将承担更多工作流控制和系统协调职责，预计到2030年中国相关CPU市场规模达170亿美元，海光有望凭借在政府和金融等敏感行业的布局占据3-5%份额。大摩维持“增持”评级，目标价480元。