农产品行业2026年半年报业绩前瞻：养殖产业链深度去化，细分板块表现分化

本报告对 2026 年上半年农产品行业进行业绩前瞻。生猪养殖方面，受猪价同比大幅下跌影响，行业普遍陷入深度亏损，现金流压力加速产能去化，建议关注具备成本及资金优势的龙头企业；饲料行业整体产量保持稳健，结构上水产鱼料增长领先，但养殖亏损亦对饲料企业业绩构成一定拖累；宠物食品板块，出口代工业务因关税干扰减弱及低基数效应，二季度迎来反弹拐点，内销市场因头部企业费用投放加大导致竞争加剧。重点覆盖标的包括生猪养殖板块的德康农牧、牧原股份、温氏股份、神农集团，饲料龙头海大集团，以及宠物食品领军企业乖宝宠物、中宠股份。主要风险包括突发动物疫病、去产能不达预期、猪肉需求下滑及饲料原材料价格波动。