台积电 2026 年二季度营收点评：营收达指引上限，维持跑赢大盘评级

伯恩斯坦点评台积电 2026 年二季度营收表现，其营收为 1.27 万亿新台币，同比增长 36%，达到指引上限且略高于市场共识。报告预测台积电 2026 年和 2027 年资本支出分别为 560 亿美元和 680 亿美元，CoWoS 产能预计在 2026 年底和 2027 年底分别达到 13.5 万和 19.5 万 WPM。财务预测方面，预计 2026 年毛利率将由 60% 提升至 65%，EPS 同比增长约 50% 至 102 新台币。尽管三星和英特尔代工在先进制程产能紧缺背景下获得部分客户关注，但认为台积电在技术领先度和规模上仍具优势，且需求远超产能，竞争压力不影响营收。维持“跑赢大盘”评级，目标价 2,780 新台币。