📰 研报摘要
查看全文 ➔本文是伯恩斯坦对 SpaceX (SPCX) 的深度研究报告，评级为“跑赢大盘”，目标价 239 美元。核心观点认为，尽管中国成功实现了长征十号 B 型火箭的一级助推器回收，展现出作为长远竞争对手的潜力，但在复用技术成熟度、生产效率及 Starship 项目的全复用目标上，SpaceX 仍处于显著领先地位。报告指出，中国在低轨卫星星座及载人登月计划方面的投入将重塑太空竞赛格局，有助于增强美国政府对 SpaceX 的战略支持。财务方面，预计 SpaceX 2026-2027 年将经历从亏损向盈利的转型，主要驱动力来自连接业务和 AI 相关收入的增长。此外，报告重点分析了 Starship 的技术迭代进展及中国航天项目在登月及卫星部署方面的目标。