📰 研报摘要
查看全文 ➔本次会议由银河证券主办，旨在探讨 Token 作为 AI 算力实际使用量核心量化指标对全产业链的传导逻辑。会议认为 Token 增速是 AI 基础设施景气的“真实晴雨表”，且投资主线正从“上游硬件驱动”向“中下游应用兑现”迁移。在通信板块，重点关注光模块的毛利趋势、光纤光缆的长期配置价值及运营商作为 AI 服务 2C 分发枢纽的潜力；在电子板块，强调存储芯片涨价周期预计延续至 2027-2028 年，且高容 MLCC 存在严重供需缺口；在传媒互联网领域，分析了 Token 驱动的内容工业化以及云厂商 MaaS 盈利模式的重构；在计算机板块，提出了 AI 产业四阶段演进模型，认为当前正处于上游投资拐点，中下游投资性价比已超越上游。会议对中际旭创、长飞光纤、中国移动、三环集团等重点标的给出了积极评价。