📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本文探讨了在全球秩序重塑背景下，科技革命与地缘博弈如何共振并驱动宏观经济走势。核心观点认为，当前处于一个高波动的常态化时期，科技发展与供给侧驱动的通胀将长期共存，投资者需摒弃传统的资产轮动框架，适应科技与高通胀共舞的新环境。
核心观点：
- 科技与通胀共振：本轮科技革命伴随地缘博弈，通胀由需求驱动转向供给侧与地缘驱动，通胀高企不会终结科技周期，但会增加其波动性。
- 全球配置三主线：建议聚焦“科技”、“资源品”和“供应链重塑”三条主线。传统消费板块缺乏时代性贝塔，机会仅限于个股。
- 美元体系与金融抑制：美国通过“金融抑制”化解债务，利用科技优势虹吸全球流动性，导致边缘国家（如日韩）面临流动性坍缩风险。
论据支撑：
- 历史对比：对比 2000 年及 2003-2010 年周期，指出当前缺乏传统部门的强劲增长驱动力，科技产业的趋势在宏观瓶颈下反而更具相对机会。
- 地缘分析：通过美伊冲突、霍尔木兹海峡主导权及核问题分析，论证地缘矛盾的长期性将维持原油价格中枢及全球通胀压力。
- K 型分化：解释全球经济呈现科技部门与非科技部门的分裂，大国将优先保障科技发展以维持全球主导地位。
局限性/风险：
- 流动性反噬：美元虹吸效应导致边缘国家流动性枯竭，可能引发系统性反噬，冲击全球市场。
- 地缘博弈升级：美伊等关键冲突若在原油放行期后升级，将进一步推高能源价格和通胀波动。