万东医疗 2026 年中报业绩预告电话会纪要

摘要： 本次会议重点解析了万东医疗 2026 年上半年业绩波动的深层原因，讨论了公司在医疗设备集采背景下的战略转型路径，以及在美的集团赋能下向高端化、全球化发展的具体规划。

核心观点/结论：
公司当前处于战略转型与市场结构调整的阵痛期，短期利润承压是行业共性与主动战略投入的结果。管理层认为最困难阶段已过去，扭亏关键路径在于实现国内高端收入占比提升至 80% 以上，以及海外收入占比提升至 40%-45%。

经营与财务要点：

1. 业绩承压原因：受省级集采“以价换量”策略影响，且设备交付验收滞后导致收入确认顺延；同时，公司加大了在 3.0T 磁共振、高端 CT 及 DSA 等核心产品上的研发投入，销售费用随海外拓展而增加。
2. 产品与技术路径：重点推进零液氦核磁（革命性迭代）、光子计数 CT 等高端差异化产品，以规避同质化集采冲击。
3. 国产化进程：通过成立子公司自研磁体、球管等核心零部件，降低对美日供应商依赖，旨在通过自主可控实现降本增效。
4. 协同效应：依托美的集团的研发资源（医疗技术器械研究院、AI 创新中心）和瑞科等品牌的海外渠道协同，加速全球布局。

催化剂与风险：

1. 催化剂：下半年以旧换新项目落地、零液氦核磁国内起量、高端 DSA 产品上市、以及海外业务的持续高速增长。
2. 风险：DRG/DIP 政策导致医院预算进一步收紧、公立医院回款压力持续加大、高端产品取证进度不及预期。