📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议重点讨论了大麦娱乐在演出业务、海外拓展、IP运营、电影业务及 AI 技术应用五个维度的最新进展。公司正从传统票务平台转型为 AI 驱动的科技型文娱企业，在保持国内演出市场稳健增长的同时，积极布局全球票务市场与自有 IP 生态。
核心观点/结论：
- 业务模式升级：公司已构建涵盖票务、场馆、内容的综合服务壁垒，大型项目获取率极高，盈利稳定性强于纯票务平台。
- AI 驱动转型：AI 技术已深度渗透至演出场馆、潮玩设计及影视制作全链路，显著降低成本并提升效率。
- 海外与 IP 新增长点：海外票务平台进入冷启动阶段，Chiikawa 等头部 IP 商业化进展良好，自有 IP 预计 2026 年下半年推出。
经营与财务要点：
- 国内演出：Q2 GMV 同比增量向好，行业利润率回归常态化。公司通过拓展中小型场馆及内容端商业化获取增量。
- 海外业务：上线 MySeat（一手票）与 VeryTickets（二手票），覆盖东南亚、日韩；推进海外场馆签约与艺人海选。
- IP 运营：阿里鱼平台聚焦高商业价值 IP，Chiikawa 零售与转授权增势迅猛；妙鸭平台赋能自有潮玩 IP 开发。
- 电影业务：策略收缩至低风险、高确定性项目，利润率持续上行，旨在确保不成为业绩拖累。
催化剂与风险：
- 催化剂：自有 IP 产品于 2026 年下半年发布；AI 视效应用产品化；分红方案的正式推出。
- 风险：电影市场持续低迷；海外业务投流成本高于预期；头部 IP 授权续约风险。