📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析 2026 年 7 月农产品市场情况，核心观点认为超强厄尔尼诺发生概率大幅提升至 81%，叠加全球旧作库存下调，导致农产品供需平衡表进一步收紧，价格对天气风险的敏感度显著上升。
行业主线：
- 平衡表收紧：USDA 下调全球大豆、玉米等旧作库存，导致库消比整体下降，市场处于紧平衡格局。
- 天气风险放大：超强厄尔尼诺概率提升至 81%，预计峰值出现在 2026 年底，将增加全球稻麦减产预期。
关键变化与分歧：
- 作物生长情况：美玉米与大豆生长初期优良率同比偏弱，在紧平衡背景下，长势将直接驱动价格走势。
- 细分品种分化：鱼粉受秘鲁停捕影响供应收紧，价格涨幅显著；而国内冬小麦丰产预期增强，价格预计窄幅波动。
受益方向与风险：
- 关注方向：关注天气扰动下的农产品价格波动，特别是美大豆和玉米的生长关键期情况。
- 核心风险：极端天气风险、地缘关系风险、贸易摩擦风险。