中国 IDC 行业：乌兰察布数据中心 2026 年 1 月月度追踪报告

摘要： 本报告通过追踪 2026 年 1 月乌兰察布数据中心的电量使用情况，分析中国 IDC 行业的容量扩张进度及需求边际变化，认为行业在经历 2025 年下半年放缓后出现重新加速迹象。

核心数据变化：

1. 电量增长加速：2026 年 1 月乌兰察布数据中心电量使用量达 473GWh，同比增长 106.9%，增速较 2025 年 12 月的 102.1% 有所提升。
2. 容量净增：电量数据暗示 1 月份数据中心总容量（IT 功率 x PUE）净增 35MW。

边际解读/市场影响：

1. 需求端回暖：超大规模云服务商在 1 月初提前启动新一轮招标，显示出对 AI 资本开支的持续投入以及对芯片供应改善的信心。
2. 供给端受限：在发改委的窗口指导下，内蒙古（含乌兰察布和霍林郭尔）的新电力配额供应有限，迫使 IDC 运营商寻求宁夏中卫等其他资源。
3. 行业展望：对 2026-2027 年中国 IDC 行业保持积极态度。

后续关注与风险：

1. 风险因素：AI 需求弱于预期、数据中心运行故障导致声誉受损、利率维持高位以及监管环境不利。
2. 估值关注：报告提及通过 EV/EBITDA 对万国数据（VNET）进行估值，通过 SOTP 对世纪互联（GDS）进行估值。