📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次培训系统梳理了医药、游戏及储能三大行业的分析框架与研究方法，强调通过供需基石和产业演进逻辑，挖掘穿越周期的龙头标的。
医药行业：
- 研究框架：医药行业具备较强的政策驱动与产业迭代属性，需区分产品型、平台型和服务型资产，核心关注“研发进度、商业化能力、出海潜力”。
- 创新主线：看好肿瘤（双抗/ADC）、代谢（GLP-1）、自免及小核酸领域。建议关注具有全球化并购能力的龙头药企（FAMA）。
- 细分领域：CXO行业受地缘影响有限，关注订单转化先行指标；器械板块关注手术机器人等纯科技赛道；消费医疗及中药等板块需关注内需复苏及估值水平。
游戏行业：
- 监管环境：从防沉迷向鼓励创新、文化出海及科技属性转型，版号供给趋于稳定。
- 增长驱动：行业增长由用户数驱动转向人均付费（ARPU）驱动。关注AI在研发端的降本增效（如研发周期缩短、美工/代码自动化）及玩法创新，出海已成为中长期增长核心。
储能行业：
- 产业逻辑：储能是新能源消纳的必选项，随着“强制配储”政策转变为市场化交易机制，行业进入高质量发展阶段，容量电价及辅助服务提升了项目收益率。
- 区域机遇：国内关注电力市场化改革红利；海外受益于AI数据中心配储需求（AI+DC配储）及独立住宅的分布式户储增长。
- 格局改善：行业从分散竞争走向头部集中，具备技术积累与成本控制力的企业（如宁德时代）优势显著。