📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本周煤炭板块基本面显示，动力煤矿井产能利用率周环比增加，炼焦煤开工率下降。虽然港口煤价延续下行，但跌幅收窄。短期内电厂日耗受台风等季节性因素压制，但市场下跌动能减弱，预计煤价有望企稳震荡，等待需求进入旺季。
行业主线：
- 供需格局：供给端产能利用率震荡，短期供需基本平衡；需求端受益于夏季旺季预期，内陆及沿海电厂日耗呈现环比上升。
- 煤价逻辑：煤价受库存高位及水电替代影响处于调整期，但中长期供需偏紧逻辑未变，优质煤企高现金流与高分红属性支撑板块配置价值。
关键变化与分歧：
- 基本面边际改善：北港库存出现高位去化迹象，印尼增量配额保供义务优先，市场下跌动能逐步衰减。
- 政策影响：《“十五五”碳达峰行动方案》明确了煤电向支撑性、调节性电源转型方向，推动煤炭消费清洁替代及低碳化改造。
受益方向与风险：
- 受益方向：煤炭板块具备高股息与顺周期弹性，建议逢低布局经营稳健的龙头及具备业绩弹性的煤企。
- 核心风险：煤矿安全生产事故、下游限产超预期、宏观经济大幅下滑。