消费行业重点个股推荐周度例会纪要

摘要： 本次会议为天风证券消费组周度例会，重点探讨中报业绩前瞻及消费关联板块个股的边际变化。会议核心逻辑在于科技板块震荡背景下，通过挖掘具备业绩边际改善和趋势向好的消费个股以获取投资机会。

行业主线：

1. 业绩驱动：聚焦中报预告与前瞻，关注利润超预期、国产替代加速以及经营拐点向上的个股。
2. 多元赛道：覆盖医药填料、高端黄金、奶茶连锁、智能硬件平台化、生猪养殖及教育数字化等多个消费细分领域。

关键变化与分歧：

1. 医药与电子：纳微科技受益于GLP-1及大分子药国产替代，业绩大幅增长；视源股份受益于存储涨价顺价及汽车/电力电子多点开花，经营出现拐点。
2. 消费零售：老铺黄金短期受金价波动压制但毛利处于高位，长期龙头地位稳固；古茗主动下调开店增速以优化同店表现。
3. 养殖与硬件：天康生物通过并表羌都降低养殖成本，具备稀缺的并购成长性；安克创新由单品升级为平台型公司，非美地区增长强劲。

受益方向与风险：

1. 受益方向：国产替代龙头（如色谱填料）、具备强定价权的细分赛道冠军（如鱼子酱）、低成本养殖标的。
2. 核心风险：金价剧烈波动影响终端销售、生猪产能去化不及预期、海外市场关税及汇率波动风险。