📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告回顾了2026上半年通信行业行情，指出通信指数大幅跑赢大盘，并明确提出继续聚焦“AI算力”与“空天地一体化”两大投资主线。
行业主线：
- AI算力集群升级：智算中心向“超节点”范式演进，光互连（CPO/NPO/LPO）与液冷技术成为核心支撑，运营商积极布局Token运营以构建词元经济。
- 空天地一体化提速：我国低轨星座（GW星座、千帆星座）组网进程加速，运载火箭可回收技术取得关键突破，太空算力产业正成为未来布局重心。
关键变化与分歧：
- 产业链价值重构：全球CSP资本开支持续上修，带动光芯片、光纤光缆等上游零部件供需趋紧，价格呈现上涨趋势。
- 技术路线分歧缓解：随着智算规模化商用，以太网架构与光互连技术路线逐步清晰，液冷由被动节能转向主动散热需求。
受益方向与风险：
- 受益方向：AI工厂建设、光互连（CPO/NPO）、液冷温控、卫星互联网基础设施、商业航天发射及太空算力培育。
- 核心风险：中美科技摩擦、地缘政治影响、AI应用落地及卫星发射进程不及预期。