存储芯片涨价对家电板块影响及受益标的分析会议纪要

摘要： 本次会议重点讨论了 2025-2026 年存储芯片及 PCB 价格上涨对家电板块（白电、黑电、清洁电器）的成本影响、企业应对措施以及产业链受益标的。

行业主线：

1. 成本传导机制：存储涨价对白电影响较小（占比低于 2%）；黑电（尤其是电视）影响较大，电子元器件成本占比从 8-10% 上升至 15-16%，但通过产品结构升级（大屏化、MiniLED）提升 ASP 以及终端提价可有效抵消。
2. 企业应对策略：龙头企业通过长协锁价、终端提价、产品结构升级以及收缩费用投放来应对上游成本上涨，抗风险能力显著强于小厂。

关键变化与分歧：

1. 成本与利润的错位：尽管 B0M 端成本上涨，但由于海外出货量增加和产品高端化，品牌端（如 TCL 电子、海信视像）的利润端并未受到明显冲击，二季度业绩表现稳健。
2. 供应链预判分化：部分公司（如视源股份）通过战略性提前备货低价存储芯片，在行业涨价周期中获得了显著的成本优势和毛利弹性。

受益方向与风险：

1. 受益方向：具备强供应链掌控力且能快速传导价格的中上游企业（如视源股份），以及拥有第二增长曲线（汽车电子、电力电子）的公司。
2. 核心风险：存储芯片价格上涨斜率收窄、海外市场需求波动、国内教育预算投放节奏不及预期。