📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议分享了关于生猪养殖板块的调研观点，认为近期猪价上涨属于反弹而非反转。预计三四季度供给压力依然较大，产能去化将持续至明年一季度，随后价格才可能正式上行。
行业主线：
- 产能去化是核心逻辑：目前行业整体处于亏损状态，产能去化进程在持续，尽管短期价格反弹有轻微扰动，但整体去化趋势不变，为明年价格上行创造空间。
- 价格波动特征：近期上涨主因是前期散户出栏导致肥猪短期短缺，并非趋势性反转。
关键变化与分歧：
- 补栏积极性低：北方区域二育积极性较低，主因是过去两年持续亏损、政策端检疫限制加强以及对价格高点预期不足。
- 库存压力显著：冻品库存处于2021年以来最高水平，屠宰厂在价格回升至13元/公斤左右时出货动力强，对价格高点形成压制。
- 仔猪价格走势：仔猪价格近期有所回升，但随着采购旺季过去及价格回落，预计八九月份将再次回落至亏损线。
受益方向与风险：
- 受益方向：看好明年一季度后的价格上行趋势，若均价能达到14-15元/公斤，头部养殖公司的盈利将非常可观。
- 核心风险：疫病散发（如西南区域近期情况）可能加速产能去化但短期扰动价格；冻品库存压力高于预期；产能去化速度低于预期。