人形机器人商业化阶段研判与投资机会交流纪要

本次会议围绕人形机器人的商业化进程及 2026 年下半年投资机会展开。会议认为行业研究重心已从软硬件基础设施转向商业化阶段审视，国内呈现出由科研教育（占比 42%）和数采中心（占比 19%）驱动的特有梯度路径，而非直接进入工厂。在 B 端应用中，仓储物流因人力损耗高且适配基础能力，预计将先于工业流水线实现规模化放量。海外方面，特斯拉 Optimus 预计于 2026 年 Q4 向供应商下达量产合同，将为 A 股实锤硬件供应商带来配置价值。此外，会议分析了港股机器人公司（如优必选、华胤机器人、越疆等）的估值水位，认为当前平均 PS 跌至 10 倍左右，在订单指引上修的背景下具有配置机会。