全球大模型新一轮 Scaling 与能力进化行业交流纪要

本次交流重点探讨了全球大模型的新一轮 Scale-up 趋势，预计 2026 年下半年头部基座参数量将达 6-10 万亿，认为 Scaling Law 持续有效。核心结论指出，数据重要性已超越架构，尤其是包含用户真实行为轨迹的长流程数据成为核心壁垒。商业化方面，Anthropic 在 ARR 和 API 收入上表现强劲，已在年化收入上反超 OpenAI 且毛利率更高；Meta 则通过激进的算力扩张（计划 2027 年总算力达 14GW）试图重塑云市场格局。产业应用节奏预计为：2026 年 Coding 加速，2027 年企业级 Agent 爆发，2028 年端侧 AI 成熟。国内方面，智谱 AI 商业化进展超预期，MiniMax 拟发布新多模态模型。投资策略上，建议关注算力硬件产业链以及部分中报业绩有望超预期的应用类公司。