📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 2026 年 4 月的投资策略进行了分析，认为国内经济实现“开门红”，内需投资回升与外需出口韧性超预期，且国内供应链及多元化能源结构在外部地缘政治冲突中具备竞争优势。
核心观点：
- 宏观环境：名义 GDP 和 PPI 有利于权益基本面定价；输入性通胀风险当前可控。
- 外部因素：美联储对加息不绝对排除，但倾向于将中东冲突视为一次性冲击。
- 配置主线：建议均衡配置，看好国内供应链稳定及先进产能价值重估。行业上采取“两头配”策略，价值端关注有色、煤炭、化工，成长端关注 AI 应用及创新药。
论据支撑：
- 经济数据：投资增速回升，出口韧性强。
- 对比分析：中东冲突期间，能源依赖度高的国家股市表现较差，凸显国内能源安全优势。
- 指标分位：CPI 和 PPI 分别处于 2010 年以来的 28.4% 和 50.7% 分位，相对海外偏低。
局限性/风险：
- 政策力度及节奏不及预期。
- 房地产下行压力较大。
- 地缘政治局势风险超预期导致油价大幅抬升。
- 全球性突发事件引发系统性风险。