泡泡玛特近期数据跟踪与观测点交流纪要

本次会议围绕泡泡玛特的近期经营数据跟踪与估值逻辑展开。会议指出，泡泡玛特的价值认知高度依赖于特定 IP 创造的价值感，目前其估值处于较低水平，市盈率约十几倍。评估公司经营状况的核心指标包括线上监测数据、第三方 DDCC 数据以及至关重要的二手市场产品价格。数据方面，泡泡玛特在中国大陆的 DTC 数据在 2026 年 6 月份增速转负，美国市场从二季度起也出现负增长；二手市场价格在 2025 年 8 月见底后缓慢下跌，至 2026 年初速度放缓，二手价格的企稳被视为观察经营状况的关键指标。会议认为，尽管公司在流行文化创造和出海能力上具备竞争优势，但目前缺乏显著的业绩增长指标，全年盈利预期仍具有不确定性。