📰 研报摘要
查看全文 ➔本文探讨了美债利率近期走高及其背后的“特朗普2.0”反精英叙事，认为市场预期正从降息转向加息，将导致资金回流美国、美元走强，从而使全球风险偏好收缩且资产波动性加大。分析指出中国资产具备确定性溢价，凭借强劲的经常账户顺差以及财政与货币政策的协同，能够有效抵御外部冲击，构建出“债市有顶、股市有底”的局面。文中详细讨论了由AI驱动的经济K型分化现象，认为其传导至内需需依赖服务业消费的增长。在投资策略上，权益市场建议关注海外光模块、PCB及国内先进封装等成长方向，以及生猪养殖等成本线出清的价值方向；债市则建议维持多头思维，将交易重心从50年期国债回归至30年期国债及10年期国开债等主流品种。