美银美林 2026 年 7 月全球基金经理调查报告

本报告发布于 2026 年 7 月，基于 181 位管理 4840 亿美元资产的全球基金经理调查。调查显示，投资者情绪达到 2026 年 2 月以来最高水平，受宏观“繁荣”预期、AI 资本支出前景及美联储偏鸽派政策驱动。基金经理现金水平降至 3.6% 的低位，触发美银现金规则下的“卖出”信号；对美股的超配程度达到 2024 年 12 月以来最高。

宏观方面，创纪录的 54% 投资者预测全球经济将“不着陆”，CPI 预期降至 2025 年 1 月以来最低。在 AI 领域，82% 的受访者认为“做多全球半导体”是目前最拥挤的交易，尽管 48% 的投资者认为 AI 股并未处于泡沫中，但“AI 泡沫”已跃升为首要尾部风险，且被视为最可能的信贷事件来源。资产配置上，投资者增加对医疗保健、工业和欧股的配置，减少对英国股市、能源及大宗商品的配置；此外，投资者首次自 2017 年以来认为低股息收益率股票将跑赢高股息收益率股票。