📰 研报摘要
查看全文 ➔本次分析将美伊冲突定性为“低烈度对抗持久化”，认为受美国国内法律限制、军事成本及政治考量，局势升级为高烈度战争的概率极低（不足1%）。霍尔木兹海峡目前处于“半瘫痪”状态，日均通行量大幅下降，但并未完全封锁。油价受基本面供大于求、非OPEC增产及低烈度预期制约，预计呈“攀升而非蹿升”态势，突破100美元空间有限。能源产业链出现结构性缺口，包括卡塔尔产能下降导致的全球天然气供给缺口以及俄罗斯炼油厂受袭导致的成品油短缺。目前美伊博弈核心已转向海峡控制权与定价权，双方在“边打边谈”中争取谈判筹码。潜在风险点在于以色列在黎巴嫩的行动可能打破现有平衡，或联动胡塞武装封锁红海。