📰 研报摘要
查看全文 ➔本周海外科技行业重点关注云计算需求与大模型竞争格局。云计算方面，AI推理需求驱动行业高景气，阿里巴巴FY2027Q1云收入增速预计加速至45%左右，高于市场预期；Meta计划进军云基础设施市场以摊薄资本开支成本。大模型领域，OpenAI发布GPT-5.6，推出三档产品矩阵及Ultra子代理模式，其中Terra版本通过大幅降价成为商业杠杆，推动模型市场竞争加剧，SOTA级模型门槛提升至Opus 4.7/4.8水平。互联网方面，腾讯发布混元Hy3大模型并推进Agent商业化变现。数据端显示，国产AI在ZenMux Token市场份额占比接近50%，且港股通资金近期净流入智谱、阿里巴巴及腾讯等标的。投资建议看好AI云服务、推理算力及国产大模型商业化，重点推荐阿里巴巴-W、百度集团-SW、拼多多，关注腾讯控股、金山云、迅策、德适-B等受益标的。