鸿富瀚 2026 年中报业绩预告解读电话会议纪要

摘要： 本次会议围绕鸿富瀚 2026 年半年度业绩预告展开，重点讨论了公司液冷散热业务的快速扩张、机器人业务的订单落地以及光伏电站项目的盈利预期，分析了财务表现受研发和计提影响的短期波动及主业的强劲增长。

核心观点/结论：
公司营收增长迅猛，液冷散热业务已成为核心驱动力。通过切入阿里供应链并获得英伟达 RVL 认证，公司突破了北美 AI 供应链门槛，未来订单空间巨大。机器人业务与光伏电站则提供了额外的业绩增量。

经营与财务要点：

1. 财务表现：上半年营收预计同比增长 69%-70%，综合毛利率 36% 以上。归母净利润受研发投入增加（约 2000 万元）及应收账款计提（约 1500 万元）影响未达内部目标，但主业盈利能力健康。
2. 液冷散热：今年阿里订单份额约 45%，明年订单预期接近 20 亿元。已进入英伟达 RVL 生态合作伙伴白名单，有望通过组装厂获取份额。
3. 新兴业务：机器人业务与立讯子公司签署 4.8 亿元合同并开始首批交付；南非光伏电站项目预计建成后年净利约 2.7 亿元人民币，确定性较高。

催化剂与风险：

1. 催化剂：阿里液冷订单进入 7-8 月爬坡期；英伟达及北美 AI 大厂订单实质性落地；机器人业务图纸定型后规模化上量。
2. 风险：业务扩张导致应收账款规模增加而产生计提压力；南非电站并网进度延迟；新业务产能未打满导致的短期毛利承压。