📰 研报摘要
查看全文 ➔本文展望 2026 年下半年宏观经济，指出全球形成“亚洲 AI 出口至美国 AI 进口”的新贸易周期，美国经济呈现科技强、传统弱的 K 型分化，美联储政策转向数据依赖，下半年倾向按兵不动。中国经济处于新旧动能转换期，出口表现强劲，PPI 转正推动盈利修复，政策基调重在精准逆周期调节与扩内需。债市预计区间震荡，十年期国债中枢在 1.7%-1.9% 之间。大类资产配置建议以股市优于债市，重点关注人形机器人、创新药等新成长方向及煤炭等高股息价值资产。原油受地缘风险支撑中枢上移，黄金配置逻辑趋于平淡。农产品受厄尔尼诺现象扰动，供给端波动可能带来阶段性机会。