锂电负极行业深度报告：供需格局改善，成本控制是关键竞争力

本报告深入分析了锂电池负极材料行业的发展周期与投资逻辑。行业在经历了 2022H2-2024 年的产能结构性过剩与价格下行周期后，目前已触底回升。展望 2026H2-2027 年，得益于动力电池需求稳定增长及储能需求高增，叠加行业产能增速放缓，预计供需将趋于紧平衡，产品价格与行业盈利能力有望进一步修复。报告指出，石墨化成本占高端人造石墨成本近半，是行业决胜的关键因子。提升石墨化自供率、推进一体化产能建设及优化生产工艺（如箱式炉、连续式炉），是企业核心竞争力的主要来源。报告重点推荐尚太科技、中科电气和璞泰来，认为上述企业凭借领先的一体化布局与成本控制能力，将在行业周期修复中获取超额收益。