📰 研报摘要
查看全文 ➔本次分享围绕 2026 年中期货币环境展望展开。分析师指出货币政策研究范式已发生显著变化，由重视总量转向重视结构优化，调控手段由信贷数量转向利率价格管理。下半年货币政策大概率保持定力，除非出现中美贸易摩擦或 AI 产业链超预期冲击等外生因素，否则难现大幅降准降息。流动性整体维持中性偏宽，银行体系资产荒格局将支撑同业及债券配置。在实体流动性方面，信贷增速受结构转型及周期因素影响仍呈收缩趋势，但财政及准财政发力有望削弱收缩斜率；M1 已与房地产周期脱钩，主要由信息技术和制造业驱动。资产定价方面，股票市场（尤其是 AI 科技）受全球流动性影响更大，而债券定价则更多取决于旧经济（建筑业）的景气度，预计利率将在低位区间窄幅波动拉扯。