📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告由大摩发布，旨在前瞻中国及中国香港消费行业在2026年第一季度的关键催化因素，重点梳理春节趋势、运营事件及财报发布对相关标的影响。
行业主线： 关注春节期间的消费趋势（免税、珠宝）、企业运营事件、促销季动态及年度业绩快报。覆盖领域包括免税、白酒、美妆、体育用品、餐饮及家电等多个消费细分赛道。
关键变化与分歧： 重点跟踪海南免税销售表现、春节黄金珠宝需求、白酒批发价走势（如茅台、五粮液）以及部分公司（如创科实业、统一企业）的财报指引与业绩惊喜度。
受益方向与风险： 受益于春节消费需求超预期、财报指引向好的标的；风险在于终端消费复苏力度弱于预期或年度业绩出现下行偏差。