宁德时代：不止于电芯，迈向能源解决方案——首次覆盖报告

高盛发布宁德时代（300750.SZ / 3750.HK）首次覆盖报告，给予“买入”评级。报告核心观点认为，宁德时代正在从电芯供应商向综合储能解决方案（BESS）提供商转型，这一转型进程目前被市场低估。随着 BESS 出货组合向集成解决方案倾斜，单位毛利有望提升。报告预计 2030 年中国电池总出货量将翻倍，其中储能（ESS）是拉动增长的核心变量，宁德时代有望在储能领域重新确立主导地位。基于 SoTP 分拆估值法，给予 A 股目标价 566 元，H 股目标价 946 港元，看好其后续 50% 以上的上涨空间。主要风险包括全球电动车及储能需求增长不及预期、原材料价格波动、海外扩张政策风险及行业竞争加剧。