📰 研报摘要
查看全文 ➔本文总结了哔哩哔哩（BILI）2026年投资者日的核心观点。公司强调社区生态是长期增长基石，通过高质量内容、创作者粘性和独特的互动文化构建壁垒。商业化方面，得益于流量增长、用户消费力提升及搜索、播放页、PC/OTT等深层场景变现，广告收入增长势头稳健，AI在提升内容生产及广告投放效率上已取得实质性ROI改善。游戏板块维持长期策略，目标在未来2-3年内新增至少2款长周期、品类头部产品，管理层披露了包括《闪耀吧！噜咪》、《三国志：王道天下》及《三国火凤燎原》在内的关键管线布局，并强调了全球化及多平台战略。高盛维持对哔哩哔哩的“买入”评级，认为其商业化飞轮持续优化，关注后续游戏产品上线表现及AI落地进度。