📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次电话会议旨在回应市场关于中航光电与航天电器在国产算力份额上的分歧，重申两家公司在 AI 连接器赛道的龙头地位及底层投资价值，认为当前股价下跌与公司基本面存在严重背离。
核心观点/结论：
- 份额预期：判断中航光电与航天电器在国产算力（高速模组及液冷）方向可各获得 20%-30% 的份额。
- 核心竞争力：两家公司在技术（112G 高性能模组全自主可控）、交付（大规模资本开支及产能规划）和成本控制三个维度具备领先优势，被视为国内龙一和龙二。
- 行业趋势：全球连接器格局因 AI 发生巨变（安菲诺反超泰科），国内 AIDC 建设正处于起点，将带动连接器进入二次高增期。
经营与财务要点：
- 技术路径：重点布局 224G 高性能模组（解决芯片间互联）及液冷解决方案（冷板、液冷连接器、CDU）。
- 成本控制：以中航光电为例，通过增加财务人员并设立多个成本中心进行单独考核，使其在行业整体降价压力下，毛利率仍能维持在 30% 左右。
- 产能建设：中航光电十四五期间资本开支达 100 亿，厂房规划规模约 380 亿，具备强交付能力。
催化剂与风险：
- 催化剂：国产算力份额确定及发证的时间点预计在 7 月底至 8 月初，届时将明确具体落地情况。
- 风险：国产 AIDC 建设进度不及预期，或最终份额分配低于市场预期。