大摩——台积电业绩发布前瞻及美国投资者反馈

本文为摩根士丹利关于台积电（TSMC）2026年二季度业绩发布前瞻报告。大摩维持台积电“增持”评级，目标价 2888 新台币。报告汇总了 30-40 位美国投资者的反馈，指出市场对 2026 年三季度营收及全年营收增长预期乐观，但对毛利率预期（69%-70%）持谨慎态度。大摩预计 2026 年三季度营收环比增长 10%-15%，全年营收增速接近 40%，主要受益于智能手机晶圆向 AI 高性能计算芯片转产。核心关注点包括代工竞争格局、晶圆价格上调空间及存储成本对需求的影响。大摩认为，尽管存在代工竞争压力，但基于 17 倍的 2027 年预期市盈率及强劲的 AI 半导体复合增长率（CAGR 70%），台积电仍具备配置价值。