摩根士丹利：苹果公司（AAPL）涨价驱动盈利上行分析

本报告分析了苹果公司（AAPL.US）近期对 Mac、iPad 等硬件产品涨价的影响及盈利前景。分析指出，iPhone 的需求价格弹性较低（0.2-0.5），而 Mac/iPad 弹性相对较高（0.8-1.0）。在内存成本上升背景下，苹果通过产品提价优先保障毛利率。基于需求弹性和成本模型，摩根士丹利认为 iPhone 18 系列机型（特别是 Pro 版）有望迎来 200 美元的定价上调，这将对 2026 财年第三季度每股收益（EPS）产生 2-4% 的上行空间，对 2027 财年 EPS 产生约 1% 的上行空间。尽管面临内存成本上升带来的短期不确定性，分析师仍维持对苹果的“超配”（Overweight）评级和 360 美元目标价，并看好 AI 功能（Apple Intelligence）驱动的长期换机周期及服务业务的持续增长。