博通 ASIC 市场份额分析与前景展望

本报告主要针对市场对博通（Broadcom）在谷歌 TPU（张量处理器）市场份额流失的担忧进行深度辩护。分析认为，尽管联发科参与了 TPU 生态，但市场对于博通市场份额降至 50% 以下或被彻底替代的预期过于悲观。基于博通在 ASIC 领域的领导地位、领先的供应链管理（如 HBM 资源锁定）以及在先进封装工艺上的执行力，摩根士丹利维持其 TPU 市场约 80% 的份额预测。报告指出，博通仍是仅次于英伟达的核心 AI 计算赢家，预计 2027 财年 AI 相关收入约 1200 亿美元。尽管面临联发科竞争和客户多样化压力，但博通在网络互联、定制化 ASIC 及 VMware 协同效应方面的优势依然显著，维持对博通的“增持（Overweight）”评级及 502 美元的目标价。