📰 研报摘要
查看全文 ➔本次报告重点分析了长征十号乙运载火箭成功验证海上“网系捕获”回收技术的战略意义，认为该突破彻底打通了国内商业航天在发射成本与发射频次上的两大瓶颈，标志着中国成为全球第二个掌握可回收火箭技术的国家。报告对比了长十乙与 SpaceX 猎鹰 9 号、星舰的技术路径，指出长十乙在简化箭体结构及提高周转效率（目标 72 小时）方面的优势。同时，报告梳理了国内蓝箭航天朱雀三号、长征十二号乙等可回收火箭的验证进度，预计 2026 年下半年将进入技术验证密集期。在投资层面，认为商业航天板块估值处于低位（分位数均值约 36%），且与 AI 算力板块存在“跷跷板效应”，具备独立行情启动条件。投资策略建议聚焦于前期调整充分的高弹性传统标签股，以及火箭、卫星、地面终端等产业链中具备核心技术和明确订单的龙头企业。