📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议重点讨论了天然橡胶市场的供需格局、价格走势以及厄尔尼诺现象对产量的潜在影响，并对海南橡胶的投资价值进行了分析。
行业主线：
- 气候影响：强厄尔尼诺概率提升，预期将影响天然橡胶产出。目前市场交易已从预期阶段转入实际影响验证阶段。
- 价格走势：原料价格（泰国、云南、海南）目前维持在相对高位，但短期处于震荡观察期。
- 供需情况：上半年产区出口量同比下降；国内轮胎需求处于季节性淡季，但重卡销量表现亮眼，支撑偏交需求。
关键变化与分歧：
- 产量预期：市场对 2025-2026 年产出受刺激剂损伤导致下降存在分歧，目前仍处于验证阶段。
- 数据矛盾：部分指标显示半钢胎开工率下降，但合成胶端未见明显需求走弱，供给端产区数量下滑与进口量下降之间存在逻辑平衡点。
受益方向与风险：
- 受益方向：关注具备资产性价比的标的，尤其是海南橡胶，认为其当前市值已剔除远期涨幅，仅反映资产事实，具有较高性价比。
- 风险：厄尔尼诺实际影响不及预期、季节性供给回升、宏观经济波动影响需求。