📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由国金建材团队主讲，核心观点认为近期电子布价格跳涨并非单纯由织布机卡点驱动，而是由于产业链真实的备货需求（囤货）所致，并坚定看好电子布价格在 3 月继续上涨。
行业主线：
- 价格上涨驱动力：电子布在淡季连续三个月跳涨，主因是下游 PCB 企业对材料看涨而产生的备货需求，以及铜箔端价格上涨的传导。
- 供给端分析：市场关于国产织布机突破的讨论较多，但团队认为国产机短期内难以通过大厂认证且精度难以比肩丰田，且丰田工业扩产决心不足，短期供给无法快速释放。
关键变化与分歧：
- 织布机卡点之争：市场倾向于将涨价根源归结为织布机短缺，但团队认为这是一笔“糊涂账”，真实的驱动力是 CCL 产业链的整体备货需求。
- 库存状态：目前行业库存处于绝对低位（约 13-15 天），为 3 月份开工后的价格进一步跳涨提供了基础。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点看好巨石中材，认为其在 AI 电子布等高阶领域的布局能力强，估值有望向 AI 电子布体系靠拢，目标市值区间 1200-1600 亿。
- 风险：需求兑现不及预期、原材料价格波动以及国产设备认证进度超预期等。