联影医疗：从国产替代到全球竞争研究会议纪要

本次会议由华创证券主办，重点解析联影医疗从国产替代迈向全球竞争的成长路径。会议将公司发展分为三个阶段，认为公司目前已进入全球化、高端化和服务化驱动的新周期。未来三年增长将由五条核心曲线驱动：设备更新政策兑现、高端产品（如uMR Ultra、光子计数CT、PET-CT及放疗设备）放量、海外市场订单兑现、服务收入模式转型以及AI医疗数字化平台（uAI）的演进。业绩预测显示，2026-2028年归母净利润预计分别达到23.1亿元、28.8亿元、36.1亿元。问答环节重点讨论了公司与国际巨头GPS在高端领域的差距缩小、海外业务的增长可持续性、维保服务收入的商业模式转型以及光子计数CT等前沿技术的布局进度。