Token 经济周观察：互联网巨头 AI 商业化与多模态应用分析

本次报告聚焦 Token 经济与 AI 商业化进程。重点分析了互联网巨头的业务反转与 AI 布局：阿里巴巴云业务利润率改善，预计 2027 财年利润超 250 亿元；美团到店业务竞争格局改善，目标市值约 6200 亿人民币；腾讯通过 WorkBuddy 抢占 AI Coding/Working 场景，混元 3 模型以高性价比驱动数据飞轮。此外，报告探讨了多模态 AI 对短剧产业的颠覆，认为 AI 制作显著降低成本并冲击传统实拍模式。针对特定公司，分析了汇量科技新系统“长安”带来的 IAP 业务增长潜力，以及昆仑万维 AI 业务 ARR 突破 8 亿美元后的估值逻辑。全球模型方面，涵盖了 GPT-5.6、Grok-2.5 等基座模型的性能与定价，以及智谱 AI 和 MiniMax 的最新战略。最后简要回顾了 2026 年暑期档票房表现及相关影视公司关注点。