📰 研报摘要
查看全文 ➔本次会议探讨 AI 板块高波动成因及流动性外溢方向。会议认为 AI 的高波动并非产业趋势逆转，而是筹码高度集中、估值高位叠加加息预期扰动导致的交易性波动。AI 投资逻辑正从产业链普涨的“贝塔”阶段转向聚焦技术路线验证与订单兑现的“阿尔法”阶段，建议关注进入 Blackwell 供应链及连接器/铜缆方案的厂商。在流动性外溢方向上，会议基于基本面支撑、机构定价权和低估值三个维度，筛选出创新药（产业出海逻辑强化，海外业绩兑现加速）、农化制品、贵金属/小金属、电网设备（受益于“六网”建设预期）及券商（受益于 IPO 正常化与成交量提升）等核心方向。核心风险包括云厂商资本开支受利率上行影响而承压，以及供给端产能释放导致毛利趋平。