📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议深入探讨了地缘政治、科技革命与全球通胀之间的共生关系，分析了全球新旧秩序交替过程中供应链的重构逻辑，并就大国博弈背景下的宏观趋势与资产配置提出了战略观点。
核心观点：
- 科技与通胀共舞：科技革命往往爆发于地缘博弈和秩序交替时期，高通胀与科技创新可能长期共存，而非简单的互斥关系。
- 全球供应链重塑：供应链流向取决于资源品可获得性、货币汇率低估程度及科技优势。在秩序重塑过程中，中国制造业有望进一步吃掉日本等国的份额。
- K型分化的本质：全球经济呈现科技部门与传统部门的严重分裂，科技是支撑许多国家股市的核心支撑，若剔除科技，全球经济更多呈现“L型”走势。
- 大国政策优先级：大国将优先保障科技利益，可能通过财政货币政策外溢，将国内的分化压力转移至美元体系的边缘国家。
论据支撑：
- 历史经验：参考1970年代美苏争霸时期的科技演绎，信息通讯技术在冲突背景下爆发且伴随高通胀。
- 市场表现：美股 2023-2024 年的独秀及日本股市的支撑均源于科技板块的贡献。
- 金融机制：美国利用“金融抑制”和美元潮汐，通过科技优势吸引全球流动性以缓解债务压力。
局限性/风险：
- 边缘国家流动性坍缩可能引发的系统性反噬作用。
- 科技部门与传统需求脱节导致社会分化加剧。
- 宏观趋势的落地节奏受大国博弈实时变化影响，存在不确定性。