📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由国盛证券计算机团队主持，重点讨论了AI应用端的进展、算力基础设施向“超节点”重构的逻辑，以及AI电力需求驱动下的燃气轮机板块机会。
行业主线：
- AI应用端：以腾讯Work Buddy为代表的应用通过多模型路由和生态融合提升用户黏性，导致算力资源消耗达到峰值，驱动算力需求。
- 算力重构（超节点）：算力组织方式从比拼单卡性能转向系统级“有效算力”的释放。超节点通过高带宽、低延迟互联形成计算共同体，目前已从概念验证切换至订单交付与业绩验证阶段。
- 能源配套（燃气轮机）：AI数据中心对电力需求的激增驱动燃气轮机需求。海外龙头订单排产已至2030年后，国内厂商在产品一体化和出海方面取得进展。
关键变化与分歧：
- 超节点范式转移：市场关注点从单卡算力转移至集群互联、内存编址、液冷供电等系统工程能力，国产芯片通过系统工程实现有效算力追赶。
- 电力需求刚性：美国数据中心负荷预警频发，促使电厂将关停机组改造为天然气发电机组，经济价值凸显。
受益方向与风险：
- 受益方向：国产超节点及服务器整机厂商（如中科曙光、浪潮信息等）、华为超节点生态链（如软通动力等）、具备出海能力及一体化液冷能力的燃气轮机厂商（如杰瑞股份、上海电气等）。
- 核心风险：超节点量产及交付进度低于预期、AI应用渗透率不及预期、能源政策变动。