A 股流动性与风格跟踪月报：高波动下的短期风格再平衡，成长未止

摘要： 本报告对 2026 年 7 月 A 股流动性与市场风格进行跟踪分析。认为当前市场处于高波动下的短期风格再平衡期，虽然 7 月国内外政策会议与中报业绩交织导致预期反复，但尚未到成长向价值切换的时间点，波动过后成长风格有望重回占优。

核心观点：

1. 风格研判：短期内市场波动增大，风格阶段性再平衡。AI 科技板块虽因拥挤度较高可能带来波动，但基本面支撑强，成长方向中长期依然占优。
2. 配置建议：推荐关注中证 1000、创业板指、中证红利、价值 100 及科技龙头指数。

论据支撑：

1. 流动性与资金面：国内 6 月资金面延续宽松底色淡化，7 月关注央行续作态度及政府债放量扰动；外部方面，美非农就业数据转弱，加息预期回摆，7 月外部流动性环境有望边际改善。6 月融资资金成为市场主力增量资金。
2. 产业趋势：AI 产业趋势未证伪，处于从 Capex 扩张进入 ROIC 验证阶段，存储芯片等上游环节缺口依然存在。关注 7-8 月中美科技龙头财报对全年 Capex 指引的更新。
3. 市场复盘：6 月 A 股呈现震荡上行、结构分化特征，资金从主题扩散回归至产业景气和盈利兑现，电子、通信等科技方向领涨。

局限性/风险：
经济数据不及预期，海外政策超预期收紧。