📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为银河证券宏观周报，重点分析了国内经济的弱修复格局以及海外地缘政治（尤其是美伊局势）带来的外部扰动，并对即将到来的 7 月政治局会议及货币政策动向做出展望。
核心观点：
- 国内需求弱修复：暑运带动航空出行回暖，但可选消费动能不足；外需端出口韧性延续。
- 生产端压力仍存：黑色系高位回落，汽车轮胎链主动降负去库，基建实物工作量释放不足。
- 政策预期增强：关注 7 月政治局会议在财政加力、地产稳定等方面的增量部署；央行例会强调应对“结构分化”，PPI 见顶后全面降息降准可期。
- 海外扰动升级：美伊局势导致霍尔木兹海峡油运受阻，推动油价反弹；美国经济整体稳定但贸易逆差扩大。
论据支撑：
- 高频数据：7 月前 9 日地铁客运量同比下降 1.9%；BDI 指数 7 月均值环比上升 0.9%；高炉开工率 83.82%。
- 物价走势：猪肉价格反弹但终端需求承接偏弱；WTI 原油环比上涨 4.13% 受地缘风险推动。
- 财政货币：一般国债发行进度达 56.7%；央行货币政策要求转变为“增强政策前瞻性灵活性针对性”。
局限性/风险：
- 政策落地不及预期。
- 消费者信心恢复不及预期。
- 海外战争加剧导致油价持续上行。