📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告深度解析了全球及我国煤电行业的低碳转型路径。全球范围内煤电转型呈现差异化，欧洲退出较快，美国受政策摇摆影响，亚洲则在保供与转型间并行。我国采取渐进式路线，推动煤电从“基荷电源”向“辅助性/支撑性电源”转型，旨在平衡减排目标、系统保供与电力结构优化。
行业主线：
- 功能定位重塑：随着可再生能源装机占比提升，煤电在新型电力系统中的角色由主体电源转向提供调峰、调频及应急保供的支撑性角色。
- 技术路径探索：重点关注生物质掺烧、绿氨掺烧以及 CCUS（碳捕集利用与封存）三大低碳化改造方向，以降低度电碳排放。
- 转型支持体系：亟需完善容量电价及辅助服务市场机制，创新转型金融产品，并实施区域综合治理以缓解转型阵痛。
关键变化与分歧：
- 调峰与减碳的矛盾：煤电参与灵活调峰会导致低负荷运行，从而增加供电煤耗和碳排放，形成短期目标冲突。
- 技术商业化瓶颈：CCUS 等前沿技术虽有示范项目，但面临成本高昂（度电捕集成本接近上网电价）和规模化应用难的问题。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备高效灵活性改造能力的新一代煤电机组、低碳技术（CCUS、绿氨）供应商以及转型金融服务商。
- 核心风险：规模巨大的资产搁浅风险（估算达 650-8890 亿元）、政策落实不及预期、低碳技术突破缓慢以及资源依赖型地区的经济就业冲击。