📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本周金融行业走势分化，银行板块跑赢沪深 300，而非银金融跑输。报告重点分析了保险、券商、银行三大板块的投资逻辑，强调保险资产端多元配置、券商中报业绩预喜以及银行离岸市场政策利好。
行业主线：
- 保险板块：核心竞争逻辑转向资产端提质增效。险资通过设立半导体专项基金、加码港股基石投资及扩充 QDII 额度，在低利率环境下积极寻求多元化配置以对冲收益压力。
- 券商板块：中报业绩预期乐观。受资本市场活跃度提升及直投跟投收益增厚驱动，预计券商板块整体表现较好，且当前估值与盈利仍存在错配。
- 银行板块：离岸市场协同效应增强。央行释放多重利好（如扩大“南向通”规模、支持离岸人民币国债期货上线），提升了中国资产的全球吸引力。
关键变化与分歧：
- 业绩预告：多家券商发布中报预喜，归母净利润增速显著，预计将支撑板块高 ROE。
- 政策动态：央行在香港释放的流动性及制度利好，为银行板块特别是具备离岸业务优势的标的提供了催化剂。
受益方向与风险：
- 受益方向：权益投资能力强的险企（如新华保险）；综合实力强且低估的中大型券商（如国泰海通、中信证券）；盈利高弹性的优质城商行（如杭州银行）及高股息大行。
- 核心风险：政策风险、市场波动风险、利率风险、信用风险。