📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了长征十号乙等可回收火箭技术取得的突破及其对商业航天产业的影响。认为可回收技术将显著提高发射频次并降低单次成本，从而加速低轨道卫星星座的规模化建设与商业化落地。
行业主线：
- 运力逻辑转变：低轨道卫星星座建设的需求使火箭能力重点从“单次任务能力”转向“高频运输能力”。
- 成本驱动增长：火箭一子级回收可降低约 60% 的成本，是实现万颗星座组网的关键技术挑战。
关键变化与分歧：
- 技术突破实现：国内长十乙运载火箭完成首飞并成功回收，运力指标达到国际大型低轨道运载火箭水平。
- 商业化节奏加快：蓝箭航天等民营火箭公司在可回收技术上持续迭代，推动卫星与火箭的协同发展。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注上游供应链中的制造设备（飞沃科技、华曙高科等）、星上载荷（信科移动、天银机电等）、火箭结构件及子系统（超捷股份、昊志机电）以及卫星能源系统（乾照光电、迈为股份等）。
- 核心风险：下游需求不及预期、新技术落地及商业化进程慢于预期、宏观经济波动。