机构研报 · 行业研究 / 行业深度专题
申万: 生物制品 申万: 教育
海外消费行业周报：医药、教育及社服板块分析
研报提及：中国生物制药(01177.HK) 科伦博泰生物-B(06990.HK) 百济神州(06160.HK) 信达生物(01801.HK) 复宏汉霖(02696.HK) 康诺亚-B(02162.HK) 三生制药(01530.HK) 翰森制药(03692.HK) 中国东方教育(00667.HK) 中教控股(00839.HK) 中国科培(01890.HK) 东软睿新集团(09616.HK) 中汇集团(00382.HK) 宇华教育(06169.HK) 新高教集团(02001.HK) 希教国际控股(01765.HK) 华夏控股(01981.HK) 卓越教育集团(03978.HK) 思考乐教育(01769.HK) 东方甄选(01797.HK) 银河娱乐(00027.HK) 金沙中国有限公司(01928.HK) 美高梅中国(02282.HK) 同程旅行(00780.HK)
📰 研报摘要
免费查看全文 ➔摘要： 本报告为海外消费行业周报，重点分析海外医药、海外教育及海外社服三大板块的最新动态、公司进展及投资估值。
行业主线：
- 医药板块：聚焦出海 BD 交易与跨境并购，重点关注中国生物制药与 AZ、GSK 的授权合作，以及 Vertex 对 Crinetics 的收购。
- 教育板块：关注职教行业秋季招生潜力及中概教培公司的市占率提升与 AI 提效。
- 社服板块：澳门博彩业绩具备韧性且估值低位；在线旅游长期增长确定；餐饮茶饮业绩筑底企稳。
关键变化与分歧：
- 医药：出海交易活跃，创新药商业化持续放量。
- 教育：民办高校营利性选择有望重启，职教龙头通过精细化管理提升利润率。
- 社服：博彩业中场博彩占比提升，带动 EBITDA 恢复度好于收入恢复度。
受益方向与风险：
- 受益方向：商业化放量及出海活跃的创新药企、职教龙头（如中国东方教育）、旅游及博彩回升标的。
- 核心风险：创新药研发和商业化进展低于预期、教育政策收紧、消费需求不及预期。