📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了地产及物管行业的最新动态，认为一二手房供给的持续收缩将助力楼市更健康地寻底，核心城市房价底部正逐步确立，维持房地产及物管行业“看好”评级。
行业主线：
- 楼市寻底逻辑：认为租售比改善与挂牌量由累库转去库共同驱动房价寻底，上海等核心城市底部已确立，预计深圳等城市将陆续企稳。
- 龙头弹性：参考日美经验，核心城市房价率先止跌回稳将赋予龙头房企在基本面和估值面上的十足弹性。
关键变化与分歧：
- 成交数据短期回落：上周 34 城新房成交环比下降 55.8%，一二线及三四线均出现回落；但 15 城住宅可售面积环比下降 0.42%，3 个月移动平均去化月数环比下降 0.23 个月。
- 政策端积极支持：商务部等九部门支持零售主体发行 REITs；珠海、北京、福州等地分别在价格备案、城市更新和征收补偿方面出台因城施策新政。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点推荐优质房企（如保利发展、招商蛇口、建发股份）、商业地产（如华润置地）、二手房中介（贝壳）及物业管理龙头（如华润万象生活）。
- 核心风险：销售去化不及预期、融资环境超预期趋紧、物管行业人工成本上行超预期。